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【碳道月報】CEA 承壓跌至68元，買賣分歧致成交萎縮

碳道小編 · 2025-06-05 20:06 · 閱讀量 · 178

全國碳市場受某資金壓力企業(yè)持續(xù)性拋壓影響，價格跌至 68 元/噸附近。展望 6 月，預(yù)計核查完成后，交易量有望回升，但短期內(nèi)價格仍有下探空間，主力合約 CEA24 預(yù)計在 65-69 元/噸持續(xù)震蕩，65 元/噸成新關(guān)鍵位。下行風(fēng)險源于盈余企業(yè)拋壓，企穩(wěn)需拋壓減弱疊加缺口企業(yè)剛性需求形成持續(xù)性支撐。上海試點市場 SHEA 價格下跌至 65 元/噸附近，市場交易清淡。本期公布拍賣政策，取消常規(guī)拍賣，僅保留高底價（88.32 元/噸）懲罰性拍賣，因遠高于市價，吸引力不足，預(yù)計缺口企業(yè)將轉(zhuǎn)向二級市場采購以控成本。鋼鐵行業(yè)退出及配額分配未超預(yù)期收緊，持續(xù)壓制中長期需求與市場情緒，供需兩端均缺乏支撐，預(yù)計短期維持窄幅波動，履約期前上行空間有限，下行風(fēng)險猶存。湖北試點市場 HBEA 價格穩(wěn)定在 37-38 元/噸區(qū)間附近。預(yù)計短期內(nèi)在下一年度政策仍不明朗的情況下，價格短期內(nèi)以弱勢震蕩為主。廣東試點市場 2024 年度政策收緊明顯，部分企業(yè)因配額收緊預(yù)期提前采購，因去年價格暴跌沖擊市場信心，賣方?jīng)Q策更趨審慎，當(dāng)前盤面交易清淡。若情緒回暖或推動價格反彈，但部分機構(gòu)持倉成本線附近存在拋壓，可能抑制漲幅空間。北京試點市場 2024 年度納入全國碳市場電廠名單仍未有變化，中長期看由于已經(jīng)納入大量小型排放單位，且主要缺口企業(yè)近兩年大概率留在試點繼續(xù)消納庫存，基本面有望持續(xù)向好。

2025 年 5 月，全國溫室氣體自愿減排交易市場成交量 18.94 萬噸，成交量月環(huán)比下降 36.7%，月成交均價 88.49 元/噸，成交均價月環(huán)比下降10.2%，較全國碳市場掛牌協(xié)議月度成交均價高出 25.95%。由于 CEA 下行較快，CCER 較 CEA 溢價率呈走闊趨勢（5 月溢價率25.95%，4 月溢價率 24.97%）。受 CEA 價格盤整下行趨勢傳導(dǎo)，CCER價格雖仍與 CEA 保持 20%以上的溢價率，但目前部分賣家的出售 CCER的價格預(yù)期在不斷向下調(diào)整。目前，共有 10 個項目正在或已完成減排量公示，我們預(yù)計 Q2 末或 Q3 將迎來新的供應(yīng)量。新減排量入市預(yù)期強化疊加既有項目去庫存壓力持續(xù)，CCER 價格中樞仍存慣性下行壓力，后續(xù)市場走向需重點關(guān)注 CEA 價格筑底信號。

CEA 掛牌協(xié)議交易成交量大幅上行，掛牌協(xié)議交易成交均價回落至 68 元附近；CCER 掛牌協(xié)議交易成交均價在 84-95 元區(qū)間波動；SHEA 掛牌交易量大幅下行，成交均價穩(wěn)定在 65 元附近；HBEA 掛牌交易量大幅下行，成交均價穩(wěn)定在 38-40 元區(qū)間附近；GDEA 掛牌交易量大幅下行，成交均價在 37-41 元區(qū)間小幅波動；BEA本期線上成交均價在 103-122 元區(qū)間震蕩。

EUA DEC25 期貨本期主要受歐洲對俄天然氣的限制以及中美貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)影響，成交均價波動上行至70.41 歐元/噸；韓國 KAU24 期貨本期受 6 月總統(tǒng)選舉而交易量有所上行，價格微弱上行至 8867 韓元/噸，韓國本期拍賣 100 萬噸，全部成交，成交價為 8900 韓元/噸；自愿碳市場期貨交易活動受到英、法、德等國家對高完整性碳市場的有力支持而復(fù)蘇，成交均價上行至 0.4 美元/噸； 5 月 19 日，歐盟與英國 ETS 達成互聯(lián)；5 月 22日，CBAM 簡化法案順利通過歐洲議會表決。

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